China: ¿Qué nos dicen los resultados de los principales contratistas sobre el mercado de la construcción?

Hasta hace poco, la demanda de viviendas aparentemente incesante y los proyectos de infraestructura masivos impulsaron el sector de la construcción del Reino Medio.

Pero esos motores de crecimiento se están desacelerando: el colapso de Evergrande Group, en un momento la empresa inmobiliaria más valiosa del mundo, es un excelente ejemplo de cómo la construcción residencial ha topado con un obstáculo en China.

Según datos nacionales, la industria de la construcción de China alcanzó un valor de producción total de 13,67 billones de CNY (1.913.800 millones de dólares estadounidenses) en el primer semestre de 2025. Si bien es una cifra enorme, ha aumentado solo un 0,2% interanual.

La inversión nacional en vivienda disminuyó un 10,4%. El panorama fue ligeramente más positivo para la inversión en infraestructura, que aumentó un 4,6% interanual.

Al mismo tiempo, el volumen de contratación en el extranjero y los nuevos pedidos están aumentando, y la inversión en agua, energía e infraestructura verde se está acelerando.

Y como lo muestran las últimas actualizaciones financieras de los cuatro mayores contratistas estatales de China (CSCEC, CCCC, CRCC y CREC), están atentos al cambio que se está produciendo en el sector de la construcción del país.

En conjunto, sus últimos resultados semestrales ofrecen una imagen de un sector bajo presión, pero que se está reposicionando para nuevas oportunidades tanto a nivel nacional como internacional. Las cifras muestran dónde se encuentran las tensiones, de dónde proviene el crecimiento y hacia dónde quiere Pekín que se dirija la industria.

Construction Briefing analiza el desempeño de las cuatro empresas de construcción más grandes de China en el primer semestre de 2025:

1) Corporación Estatal de Construcción e Ingeniería de China (CSCEC)

CSCEC, el mayor contratista del mundo por ingresos, registró un crecimiento modesto en los primeros siete meses de 2025. Los nuevos contratos aumentaron un 1,4% interanual a 2,68 billones de CNY (375.200 millones de dólares), y los contratos de construcción aumentaron un 2,1% a 2,49 billones de CNY (348.600 millones de dólares).

Los contratos de vivienda siguieron siendo el componente más importante, con 1,63 billones de yuanes (228.200 millones de dólares), aunque el mercado residencial nacional continúa contrayéndose. La infraestructura representó 853.300 millones de yuanes (119.500 millones de dólares), mientras que los contratos internacionales totalizaron 127.300 millones de yuanes (17.800 millones de dólares).

Las cifras indican resiliencia en infraestructura y trabajo en el extranjero, lo que compensa la debilidad del sector inmobiliario nacional. Si bien el segmento inmobiliario aún representa la mayor parte del negocio de CSCEC, el limitado crecimiento sugiere que la empresa está manteniendo los volúmenes en lugar de expandirse.

Mientras tanto, la proporción relativamente pequeña de contratos en el extranjero indica una dependencia continua del mercado interno de China.

2) Compañía de Construcción de Comunicaciones de China (CCCC)

CCCC afirma ser la empresa de diseño y construcción de puertos, carreteras y puentes más grande del mundo y sus resultados provisionales subrayan las presiones que enfrenta el sector de la construcción en China.

Los ingresos del primer semestre de 2025 cayeron un 5,8 % interanual, hasta los 335.450 millones de yuanes (47.000 millones de dólares), con una disminución del 14 % en el beneficio bruto y del 16,2 % en el beneficio operativo. A pesar de ello, la compañía registró nuevos contratos por valor de 991.100 millones de yuanes (137.700 millones de dólares), un 3,1 % más interanual.

El negocio internacional se mantuvo como un punto fuerte, con nuevos contratos por valor de 200.400 millones de yuanes (28.100 millones de dólares), un aumento del 2,2 %. Las industrias emergentes, en particular la conservación de energía, la protección del medio ambiente, las nuevas energías y los nuevos materiales, también experimentaron un crecimiento, alcanzando los 320.300 millones de yuanes (44.800 millones de dólares).

Y la compañía se ha marcado un ambicioso objetivo para todo el año de no menos del 7,1% de crecimiento en nuevos contratos y del 5% de crecimiento de los ingresos.

En su declaración, la CCCC enfatizó un giro estratégico hacia la innovación, el desarrollo verde, la inteligencia digital, la integración y la sostenibilidad. Lanzó el BlueWing-LLM, descrito como el primer modelo de lenguaje extenso de IA para el sector de la ingeniería civil, actualmente en uso en más de 30 escenarios.

La gerencia también enfatizó la alineación con estrategias nacionales como la Iniciativa del Cinturón y la Ruta, considerando la infraestructura en el extranjero como fundamental para el crecimiento futuro. CCCC afirma operar en 139 países diferentes en todo el mundo.

CCCC construyó el puente Bintulu-Jepak en Malasia, que se inauguró al tráfico en marzo de 2025 (imagen cortesía de CCCC)

3) Corporación de Construcción de Ferrocarriles de China (CRCC)

CRCC informó una caída del 5,2% en los ingresos a 489.200 millones de yuanes (68.500 millones de dólares) para el primer semestre de 2025, con una disminución del 14% en las ganancias totales.

En el primer semestre de 2025, el valor de los nuevos contratos firmados ascendió a 1.056.200 millones de yuanes (146.700 millones de dólares estadounidenses), lo que representa una disminución interanual del 4 %. Los nuevos contratos nacionales se redujeron un 8,4 %, hasta los 942.100 millones de yuanes (130.800 millones de dólares estadounidenses). Los contratos nacionales aún representaron el 89,2 % del total de nuevos contratos firmados por CRCC. Sin embargo, se observó un fuerte aumento del 57,4 % en los nuevos contratos internacionales firmados, que totalizaron 114.100 millones de yuanes (15.900 millones de dólares estadounidenses).

Al comentar sobre sus operaciones de construcción en su último informe provisional, CRCC señaló que “surgió una divergencia significativa entre los subsectores de operaciones de construcción, con un rápido crecimiento en la inversión en activos fijos en proyectos de conservación de agua, energía y electricidad, mientras que se observaron descensos en la construcción de edificios, carreteras e ingeniería municipal”.

Agregó que “la industria de operaciones de construcción de China ha entrado ahora en una fase crítica de transformación de su modelo de desarrollo y cambio de los impulsores del crecimiento”.

CRCC completó recientemente el túnel de 8,8 km de la montaña Helan, entre la Bandera Izquierda de Alxa, en Mongolia Interior, y Yinchuan, en la región autónoma de Ningxia. Forma parte del ramal Yingba del ferrocarril de alta velocidad Baoyin (imagen cortesía de CRCC).

4) Grupo Ferroviario de China (CREC)

CREC reportó ingresos de 512.500 millones de yuanes (71.800 millones de dólares), un 5,9% menos que en el mismo periodo del año anterior. La construcción de infraestructuras, su principal línea de negocio, registró una caída del 7,5%. Sin embargo, los nuevos pedidos totalizaron 1,11 billones de yuanes (155.400 millones de dólares), un 2,8% más, impulsados por un aumento del 51,6% en los contratos internacionales, hasta alcanzar los 124.900 millones de yuanes (17.500 millones de dólares).

También consiguió pedidos por un total de 143.300 millones de yuanes (19.900 millones de dólares) en lo que llamó sus negocios de “segunda curva”, que incluyen conservación de agua, energía y protección ecológica y ambiental.

La empresa destacó el apoyo de las políticas nacionales, incluyendo bonos gubernamentales a ultralargo plazo e inversión específica en infraestructura, como factores estabilizadores. También señaló un cambio en la política de urbanización, señalando que el crecimiento urbano de China está pasando de una expansión gradual a gran escala a una mejora de la calidad y la eficiencia del parque inmobiliario existente. Como señaló CRCC, esto refleja una reorientación estructural, pasando de la construcción rápida a la renovación, la rehabilitación y la optimización.

Mientras tanto, como parte de sus actividades de I+D, CREC ha desarrollado robots de construcción inteligentes para ferrocarriles, nuevos sistemas de control de vibraciones para puentes de alta velocidad y tecnologías avanzadas de ingeniería subterránea. Estos esfuerzos se alinean con el llamado del gobierno a una "nueva productividad de calidad" en infraestructura.

Las grúas torre operan junto al puente Jiangdi Niulanjiang durante su construcción (imagen cortesía de China Railway Group)

De la expansión a la transformación

La enorme escala de la producción de construcción de China ayuda a ocultar el hecho de que, detrás de escena, está empezando a producirse un cambio.

A los contratistas más grandes del país les está resultando más difícil replicar los grandes aumentos de ingresos que disfrutaron en años anteriores, a medida que el sector va dejando atrás el rápido desarrollo que caracterizó las últimas dos décadas.

Ahora el foco está puesto en modernizar el stock existente, en digitalizarlo y en sostenibilidad.

Lo que queda por ver es hasta qué punto la transformación que anuncian los gigantes de la construcción de China podrá compensar el lastre del debilitado mercado inmobiliario residencial.