2025年建筑市场展望：法国

尽管举办了奥运会，法国经济在2024年第四季度再次陷入停滞，第三季度仅增长0.4%。通胀率已显著下降，我们预计2025年将保持温和水平。我们预计，法国持续的政治不确定性、贸易紧张局势加剧的前景、非常低迷的经济活动水平以及通胀压力的缓解，将使欧元在2025年第一季度继续承压。

我们预计欧元将从第二季度开始逐步升值，到2025年底达到1.05美元。通胀下降和经济活动疲软预计将使欧洲央行能够进一步降息。

我们预计欧洲央行将在2025年降息125个基点，存款利率将在2025年底达到1.75%的最终利率。对美国商品出口征收关税的前景以及欧盟可能采取的报复措施，是我们预测面临的主要下行风险。

公共支出限制

自2022年以来，法国实际建筑总支出持续下降，预计2024年将下降3.9%，这将是自2009年以来（不包括2020年）最疲弱的年度增长。这反映出不利的经济和融资环境，这些不利因素将在2025年继续抑制增长，预计支出仅增长0.2%。新项目储备不足进一步加剧了人们对复苏乏力的预期，而持续的政治和贸易政策不确定性将进一步打击消费者和企业的信心。更紧缩的财政政策也可能限制公共部门在建筑项目上的支出。这些不利因素将加剧劳动力和材料供应及成本方面的挑战，以及新建项目严格的环境法规。

标普全球编制的汉堡商业银行（HCOB）采购经理人指数（PMI）等领先指标显示，2025年初建筑业活动持续下滑，但收缩速度放缓至14个月以来的最低水平。这主要是由于住宅和商业建筑工程的降幅放缓，而土木工程活动连续第二个月增长，且增速达到2024年5月以来的最快水平。

与过去三年一样，住宅建设依然是表现最差的领域。1月份的调查显示，由于招标数量减少、客户犹豫不决以及借贷成本高企，新订单持续大幅下降，而投入成本通胀加速至16个月以来的最高水平。因此，法国建筑公司对未来12个月的前景更加悲观。

两位数下降

2024年住宅建筑许可审批数量出现两位数下降，预计2025年住宅建设支出将进一步下降0.5%。此外，皮内尔租赁投资计划将于2024年12月31日终止，同时，旨在提高房屋能源效率的MaPrimeRénov'计划2025年预算也将削减，这些因素都将抑制住房需求和房屋翻新活动。尽管利率将在年内持续逐步下降，但预计在2026年之前，利率不太可能显著提振房地产市场活动，届时预计增长率将回升至2.4%。

在非住宅建筑领域，由于经济增长疲软、金融环境紧张、建筑成本高企以及失业率逐步上升，投资者和开发商仍保持谨慎态度，预计2024年建筑支出将下降2.2%，2025年将进一步下降0.3%。政治不确定性也可能影响公共部门项目的交付，而贸易紧张局势的前景可能会进一步削弱投资者信心。经济和融资环境的改善有望推动2026年建筑支出反弹至1.9%。

预计2025年非住宅建筑市场将出现下滑，新项目储备不足也是主要原因之一。法国国家统计与经济研究所（INSEE）的最新数据显示，2024年法国建筑许可数量（按建筑面积以平方米计）将停滞不前（0.0%），而非住宅建筑开工量（按建筑面积计）较2023年下降10.6%。制造业是唯一能够实现正增长的行业，短期内主要受电气设备行业的推动，中期则主要受化工和运输设备行业的推动。

财政压力

与办公、商业和公共建筑相比，法国工业建筑市场规模相对较小，这给预测带来了压力。这些行业在2022年和2023年经历了新冠疫情后的复苏，但在2024年大幅萎缩。消费者收入增长乏力抑制了零售和酒店业的投资，而财政压力则阻碍了公共建筑的增长。医疗和社会服务业可能在2025年底前有所复苏，但教育机构的疲软态势预计会持续到2027年。

受公共财政紧张的影响，2024年基础设施建设支出可能下降1.0%。尽管政治不确定性持续存在且财政政策趋于紧缩，但预计2025年和2026年支出增长率将分别回升至2.5%和3.0%。在公路项目以及铁路基础设施的翻新和升级的推动下，交通基础设施子领域将在短期内实现最高增长。此外，该领域还将受益于2020年9月宣布的1000亿欧元“法国复苏计划”（France Relance），该计划旨在刺激疫情后的经济复苏。其中，欧盟将为法国国家复苏与韧性计划（NRRP）提供403亿欧元的资金。NRRP涵盖2021年至2026年，其中包括44亿欧元用于铁路网络现代化改造。

该路段将受益于多个铁路项目，其中包括耗资250亿欧元的都灵-里昂高速铁路，这条连接法国和意大利的铁路将全长270公里，其中包括长达57.5公里的蒙塞尼基线隧道，建成后将成为世界上最长的铁路隧道。目前，该隧道正在建设中，预计将于2032年投入运营。此外，大巴黎快线项目也将带来大量工程项目。该项目计划在2031年前在法国首都巴黎周边新建68个车站，并新增四条线路，总长度达200公里。

自 2024 年初以来，已授予几项重大合同：一项价值 7 亿欧元的合同，用于在 2030 年底前升级法国境内 700 多公里的铁路轨道和道砟；以及两项价值约 4.15 亿欧元的合同，用于更换大西洋线、北部线和东南线高速铁路的轨道设备，并翻新整个法国铁路网 524 公里的轨道。

然而，在生态与社会党向国民议会提交了一份法案，要求暂停法国公路和高速公路基础设施项目以减少碳排放后，一些交通项目面临缩减规模甚至取消的风险。