Vertrauen in Europa schwächelt, Großbritannien trotzt dem Abwärtstrend

Dies geht aus den neuesten Zahlen einer Reihe von Umfragen hervor, die die Bautätigkeit in einigen der größten Volkswirtschaften Europas im Laufe des Monats messen.

Sowohl in der Eurozone insgesamt als auch in den einzelnen Volkswirtschaften Deutschlands, Italiens und Frankreichs kam es in dieser Zeit zu einem Rückgang der Aktivitäten, obwohl dies eigentlich eine der geschäftigsten Zeiten für den Sektor sein sollte.

Anders verhielt es sich jedoch im Vereinigten Königreich (UK), wo der Bausektor sich dem Trend widersetzte und die höchste Aktivitätssteigerungsrate seit 26 Monaten verzeichnete.

"Breitflächiger" Rückgang in Europa

Der Leitindex des Einkaufsmanagerindex (PMI) für die Eurozone der Hamburg Commercial Bank (HCOB), der die Wahrnehmung der Produktionsniveaus in der Baubranche durch Käufer misst, lag im Juli bei 41,4.

Ein Indexwert unter 50,0 deutet auf einen Rückgang der Aktivität hin, ein Wert über 50,0 auf einen Anstieg. Der Wert für Juli war gegenüber dem Juniwert von 41,8 leicht rückläufig und deutet auf einen starken Rückgang in der Eurozone in der zweiten Jahreshälfte hin.

HCOB Bau-PMI der Eurozone bis Juli 2024

Als schwächstes Glied erwies sich der Wohnungsbau. Der allgemeine Abschwung war auf die nachlassende Nachfrage nach Wohnraum zurückzuführen.

Laut S&P Global waren die Erwartungen der europäischen Bauunternehmen für das kommende Jahr „peinlich“, wobei sich der Pessimismus im Juli gegenüber dem Juni noch verschärft habe.

Norman Liebke, Ökonom bei der Hamburg Commercial Bank, bezeichnete den Abschwung als „breit angelegt“ und sagte: „Der Wohnungsbausektor hat die gesamte Bautätigkeit erneut belastet. Im Juli ging die Wohnbauaktivität aufgrund schwacher Nachfragebedingungen einen weiteren Monat zurück, was auch zu einer weiteren Entlassungswelle führte, da sich die Beschäftigungslage im Juli verschlechterte. Die gewerbliche Aktivität wurde auch durch den Abschwung im Tiefbausektor verschlechtert, der im Vergleich zum Juni abgeschwächt wurde, was hauptsächlich auf Frankreich zurückzuführen ist.“

Beginnen die schweren Konjunkturrückgänge in Deutschland nachzulassen?

Der Leitwert des HCOB-Einkaufsmanagerindex für Deutschland betrug 40,0 und deutete darauf hin, dass die Aktivität im Bausektor noch immer stark rückläufig ist.

Allerdings stellte der Wert für Juli eine leichte Verbesserung gegenüber dem Juni-Wert von 39,7 dar, und die Abnahmerate verlangsamte sich nun schon den dritten Monat in Folge.

HCOB Deutschland Bau PMI bis Juli 2024

Deutschland befindet sich seit 2022 im Griff einer Immobilienkrise, als die steigende Inflation den Wohnraum weniger erschwinglich machte und gleichzeitig die Europäische Zentralbank dazu veranlasste, die Zinssätze zu erhöhen, was die Kreditaufnahme verteuerte.

Wenig überraschend war es der Wohnungsbau, der im Juli in Deutschland den stärksten Rückgang verzeichnete, der sich im Vergleich zum Juni noch beschleunigte. Dem Index zufolge gab es auch im gewerblichen Baugewerbe und im Tiefbau Rückgänge, allerdings waren diese die geringsten seit drei bzw. neun Monaten.

Dennoch gingen die Auftragseingänge weiter zurück, womit sich ein seit fast zweieinhalb Jahren anhaltender Rückgang fortsetzte. Auch wenn sich der Rückgang im Juni auf den niedrigsten Stand seit Anfang 2023 verlangsamte, beschleunigte er sich im Juli wieder.

Dies ging mit einem Vertrauensverlust unter den deutschen Bauunternehmen einher. Sie äußerten sich im Juli pessimistischer als noch im Juni, obwohl sich der Rückgang der Aktivität in der Branche verlangsamte. Rund 41 Prozent der Bauunternehmen gaben an, im nächsten Jahr weniger bauen zu wollen, während nur 9 Prozent optimistisch hinsichtlich einer Expansion waren.

Auch die Bauunternehmen meldeten im Juli einen Stellenabbau und einen Rückgang der Baumaterialkäufe, was ihren düsteren Erwartungen entsprach. Allerdings verlangsamte sich die Entlassungsrate zumindest im zweiten Monat in Folge und erreichte den niedrigsten Stand seit Februar dieses Jahres.

„Das Positivste, was man an diesen Zahlen sagen kann, ist, dass sich der Einbruch im Baugewerbe zuletzt etwas verlangsamt hat“, kommentierte Dr. Cyrus de la Rubia, Chefvolkswirt der Hamburg Commercial Bank, die Daten. „Das gilt vor allem für die gewerbliche Bautätigkeit und Tiefbauprojekte, während der Wohnungsbau im Juli sogar noch etwas stärker zurückging als im Juni.“

Er verwies allerdings darauf, dass die Sanierung von 40 Eisenbahnstrecken, die Mitte Juli beginnen und bis 2030 abgeschlossen sein soll, das Potenzial habe, dem Tiefbau neue Impulse zu verleihen.

Rückgang in Frankreich beschleunigt sich

Frankreich ist von einem starken Rückgang der Bautätigkeit betroffen. Hauptverantwortlich dafür ist erneut der Wohnungsbau. Der Wohnungsbau verzeichnete einen der stärksten Rückgänge seit Beginn der Datenerhebung im September 2000.

Auch die Bautätigkeit im gewerblichen Bereich ging deutlich zurück, und auch die Tiefbautätigkeit ging zurück, wenn auch in geringerem Ausmaß als im Juni.

Der Gesamtwert des HCOB-PMI lag im Juli bei 39,7 und damit unter dem Wert von 41,0 im Juni. Dies stellt den stärksten Rückgang seit Januar dieses Jahres dar.

HCOB France Bau-PMI bis Juli 2024

Unterdessen meldeten französische Bauunternehmen den stärksten Rückgang der Auftragseingänge seit fast dreieinhalb Jahren. Die Unternehmen reagierten darauf, indem sie ihre Einkaufsaktivitäten verringerten und den dritten Monat in Folge ihren Personalbestand reduzierten.

Mehr als ein Drittel der befragten Panelteilnehmer gaben an, dass sie im kommenden Jahr mit einer Reduzierung des Arbeitspensums rechnen.

„Es sieht überhaupt nicht gut aus“, kommentierte Liebke die Zahlen.

„Insgesamt schwächte sich die Nachfrage noch weiter ab, da der Index für neue Aufträge erneut nachgab, was Berichten zufolge auf gewisse Schwierigkeiten der Kunden bei der Kreditvergabe zurückzuführen ist. Obwohl wir im September eine weitere Zinssenkung durch die EZB erwarten, wird dies den französischen Bausektor kaum wiederbeleben.

„Daher gehen wir davon aus, dass die Branche auch in diesem Jahr in der Rezession verharren wird.“

Italien erleidet Nachfrageeinbruch

Der Leitwert des HCOB-Einkaufsmanagerindex für Italien sank von 46,0 im Juni auf 45,0 im Juli, da die Auftragseingänge den stärksten Rückgang seit fast zwei Jahren verzeichneten, was auf einen Rückgang der Nachfrage hindeutet.

Italien hatte sich gegenüber dem Abwärtstrend in Europa als einigermaßen widerstandsfähig erwiesen, was zum Teil auf staatliche Subventionen in Höhe von Hunderten Milliarden Euro zurückzuführen war, darunter das „Superbonus“-Programm, das Steueranreize für die Renovierung von Eigenheimen bot.

HCOB Italien Bau PMI bis Juli 2024

Doch dieses Programm ist mittlerweile beendet, und alle drei Teilsektoren verzeichneten im Juli einen Rückgang der Aktivität, wobei der Wohnungsbau erneut die Hauptbremse darstellte.

Ein Viertel der befragten Unternehmen gab an, einen Rückgang bei den Auftragseingängen zu verzeichnen, während 16 Prozent eine Verbesserung registrierten.

Die Meinungen darüber, wie es mit dem Sektor weitergeht, gehen auseinander. Einige Unternehmen sind zuversichtlich, dass sich die Bedingungen verbessern werden, andere äußern Zweifel. Insgesamt ist der Optimismus auf dem niedrigsten Stand seit zwei Jahren.

Jonas Feldhusen, Junior-Ökonom bei der Hamburg Commercial Bank, sagte: „Der Hauptfaktor für diesen Abschwung war der Nachfrageeinbruch. Der Juli ist der vierte Monat in Folge mit sinkender Nachfrage, wobei sich der Rückgang laut Auftragseingangsindex zum zweiten Mal in Folge beschleunigt hat.“

„Nach dem Ende des Superbonus-Programms verschärft sich die Situation in Italiens Bauwirtschaft. Zwar rechnen wir im September mit einer weiteren Zinssenkung der EZB, die dem Bausektor natürlich zugute käme, doch ist es fraglich, ob diese Entscheidung einen deutlichen Impuls geben wird.“

Lichtblick in der britischen Baubranche

Obwohl das Land kein Mitglied der Europäischen Union mehr ist, sieht die Lage im unmittelbaren Nachbarland der Eurozone, Großbritannien, anders aus.

Hier verzeichnete der S&P Global UK Construction PMI im Juli einen Gesamtwert von 55,3 (nach 52,2 im Juni), da das Land nach den Parlamentswahlen, bei denen die Labour-Regierung von Sir Keir Starmer die Macht übernahm, einen sprunghaften Anstieg der Auftragseingänge erlebte.

S&P Global UK Construction PMI bis Juli 2024

Die Expansionsrate war die höchste seit Mai 2022 und markierte den fünften Wachstumsmonat in Folge.

Alle drei Teilsektoren der Bauindustrie konnten ein Wachstum verzeichnen, die höchste Wachstumsrate wurde jedoch im Tiefbau verzeichnet.

Die Auftragseingänge stiegen im sechsten Monat in Folge, und Bauunternehmer berichteten von einem stärkeren Verbrauchervertrauen, das die Kunden eher dazu veranlasste, zuvor aufgeschobene Projekte freizugeben. Auch die Nutzung von Subunternehmern nahm im vierten Monat in Folge zu.

Allerdings gab es angesichts der steigenden Nachfrage auch Anzeichen dafür, dass die Inflation der Inputkosten anzieht.

Andrew Harker, Wirtschaftsdirektor bei S&P Global Market Intelligence, sagte: „Die wahlbedingte Wachstumsverlangsamung im Juni erwies sich als vorübergehend, und im Juli nahm das Expansionstempo rasant zu. Die Unternehmen verzeichneten den stärksten Anstieg bei Neuaufträgen und Aktivität seit 2022, da pausierte Projekte aufgrund von Berichten über ein gestiegenes Kundenvertrauen freigegeben wurden. „Die Stärke der Nachfrage brachte den Sektor näher an seine Kapazitätsgrenze und beendete damit eine jüngste Phase verbesserter Lieferantenleistung. Es gab auch Anzeichen für einen zunehmenden Inflationsdruck, was genau beobachtet werden muss, wenn die Nachfragestärke in den kommenden Monaten anhält.“