China: Was sagen uns die Ergebnisse der Top-Bauunternehmen über den Baumarkt?

Bis vor Kurzem sorgten eine scheinbar unerbittliche Nachfrage nach Wohnraum und massive Infrastrukturprojekte für den Aufschwung der Bauwirtschaft im Reich der Mitte.

Doch diese Wachstumsmotoren verlangsamen sich: Der Zusammenbruch der Evergrande Group, einst das wertvollste Immobilienunternehmen der Welt, ist ein Paradebeispiel dafür, wie der Wohnungsbau in China an seine Grenzen stößt.

Nationalen Daten zufolge erreichte die chinesische Bauindustrie im ersten Halbjahr 2025 einen Gesamtproduktionswert von 13,67 Billionen CNY (1.913,8 Milliarden US-Dollar). Obwohl es sich dabei um eine enorme Zahl handelt, ist sie im Vergleich zum Vorjahr lediglich um 0,2 % gestiegen.

Die nationalen Investitionen in Wohnimmobilien gingen um 10,4 % zurück. Etwas positiver war das Bild bei den Infrastrukturinvestitionen, die im Jahresvergleich um 4,6 % zulegten.

Gleichzeitig steigen der Umsatz und die Neuaufträge im Ausland und die Investitionen in Wasser, Energie und grüne Infrastruktur nehmen zu.

Und wie die jüngsten Finanzberichte der vier größten staatlichen Bauunternehmen Chinas (CSCEC, CCCC, CRCC und CREC) zeigen, sind sie sich der Veränderungen im Bausektor des Landes bewusst.

Zusammengenommen liefern die jüngsten Halbjahresergebnisse eine Momentaufnahme eines Sektors, der unter Druck steht, sich aber für neue Chancen im In- und Ausland neu positioniert. Die Zahlen zeigen, wo die Belastungen liegen, woher das Wachstum kommt und welche Richtung Peking für die Branche als Nächstes anstrebt.

Construction Briefing untersucht, wie sich die vier größten Bauunternehmen Chinas im ersten Halbjahr 2025 geschlagen haben:

1) Staatliche Bau- und Ingenieurgesellschaft Chinas (CSCEC)

CSCEC, der umsatzstärkste Bauunternehmer der Welt, verzeichnete in den ersten sieben Monaten des Jahres 2025 ein moderates Wachstum. Die Zahl der Neuaufträge stieg im Vergleich zum Vorjahr um 1,4 % auf 2,68 Billionen CNY (375,2 Milliarden US-Dollar), die Zahl der Bauaufträge um 2,1 % auf 2,49 Billionen CNY (348,6 Milliarden US-Dollar).

Die größten Posten blieben die Wohnungsbauverträge mit 1,63 Billionen CNY (228,2 Milliarden US-Dollar), obwohl der inländische Wohnungsmarkt weiterhin schrumpft. Auf Infrastruktur entfielen 853,3 Milliarden CNY (119,5 Milliarden US-Dollar), während sich die Auslandsverträge auf 127,3 Milliarden CNY (17,8 Milliarden US-Dollar) beliefen.

Die Zahlen deuten auf eine stabile Infrastruktur und ein starkes Auslandsgeschäft hin, das die Schwäche im inländischen Wohnungsbau kompensiert. Obwohl der Wohnungsbau nach wie vor den Großteil des Geschäfts von CSCEC ausmacht, deutet das geringe Wachstum darauf hin, dass das Unternehmen seine Umsätze eher hält als expandiert.

Der relativ geringe Anteil ausländischer Verträge deutet unterdessen darauf hin, dass China weiterhin auf den Binnenmarkt angewiesen ist.

2) China Communications Construction Company (CCCC)

CCCC erhebt den Anspruch, das weltweit größte Unternehmen für die Planung und den Bau von Häfen, Straßen und Brücken zu sein, und seine Zwischenergebnisse unterstreichen den Druck, dem der Bausektor in China ausgesetzt ist.

Der Umsatz im ersten Halbjahr 2025 sank im Vergleich zum Vorjahr um 5,8 % auf 335,45 Milliarden CNY (47 Milliarden US-Dollar), wobei der Bruttogewinn um 14 % und der Betriebsgewinn um 16,2 % zurückgingen. Trotzdem meldete das Unternehmen neue Verträge im Wert von 991,1 Milliarden CNY (137,7 Milliarden US-Dollar), ein Plus von 3,1 % gegenüber dem Vorjahr.

Das Auslandsgeschäft blieb ein Lichtblick: Neuverträge im Wert von 200,4 Milliarden CNY (28,1 Milliarden US-Dollar) verzeichneten ein Plus von 2,2 Prozent. Auch die aufstrebenden Branchen, insbesondere Energieeinsparung, Umweltschutz, neue Energien und neue Materialien, wuchsen und erreichten 320,3 Milliarden CNY (44,8 Milliarden US-Dollar).

Und das Unternehmen hat sich für das Gesamtjahr ein ehrgeiziges Ziel gesetzt: ein Wachstum von mindestens 7,1 % bei den Neuverträgen und von 5 % beim Umsatz.

In seiner Erklärung betonte CCCC eine strategische Ausrichtung auf „Innovation, grüne Entwicklung, digitale Intelligenz, Integration und Nachhaltigkeit“. Es führte BlueWing-LLM ein, das als erstes KI-Langsprachenmodell für den Bauingenieursektor beschrieben wird und mittlerweile in über 30 Szenarien eingesetzt wird.

Das Management betonte außerdem die Ausrichtung an nationalen Strategien wie der Belt and Road Initiative und betrachtete die Infrastruktur im Ausland als zentral für zukünftiges Wachstum. CCCC ist nach eigenen Angaben in 139 Ländern weltweit tätig.

CCCC baute die Bintulu-Jepak-Brücke in Malaysia, die im März 2025 für den Verkehr freigegeben wurde (Bild mit freundlicher Genehmigung von CCCC).

3) China Railway Construction Corporation (CRCC)

CRCC meldete für das erste Halbjahr 2025 einen Umsatzrückgang von 5,2 % auf 489,2 Milliarden CNY (68,5 Milliarden US-Dollar), wobei der Gesamtgewinn um 14 % zurückging.

Im ersten Halbjahr 2025 belief sich der Wert der neu unterzeichneten Verträge auf 1.056,2 Milliarden CNY (146,7 Milliarden US-Dollar), was einem Rückgang von 4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Zahl der neu unterzeichneten Inlandsverträge sank um 8,4 % auf 942,1 Milliarden CNY (130,8 Milliarden US-Dollar). Inlandsverträge machten weiterhin 89,2 % der gesamten Neuverträge von CRCC aus. Bei den neu unterzeichneten Auslandsverträgen gab es jedoch einen starken Anstieg um 57,4 % auf insgesamt 114,1 Milliarden CNY (15,9 Milliarden US-Dollar).

In seinem jüngsten Zwischenbericht zu seinen Bautätigkeiten stellte CRCC fest: „In den einzelnen Untersektoren des Baugewerbes kam es zu erheblichen Divergenzen. Die Investitionen in Anlagevermögen stiegen in den Bereichen Wasserschutz, Energie und Stromerzeugung rapide an, während im Hochbau, im Straßenbau und im Kommunalingenieurwesen Rückgänge zu verzeichnen waren.“

Weiter heißt es: „Chinas Baubranche ist nun in eine kritische Phase der Umgestaltung ihres Entwicklungsmodells und der Veränderung der Wachstumstreiber eingetreten.“

CRCC hat kürzlich den 8,8 km langen Helan-Bergtunnel zwischen dem Alxa-Linken Banner in der Inneren Mongolei und Yinchuan in der Autonomen Region Ningxia fertiggestellt. Er ist Teil der Baoyin-Hochgeschwindigkeitsstrecke, Yingba-Abzweig (Bild mit freundlicher Genehmigung von CRCC).

4) China Railway Group (CREC)

CREC meldete einen Umsatz von 512,5 Milliarden CNY (71,8 Milliarden US-Dollar), ein Rückgang von 5,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der Infrastrukturbau, der mit Abstand größte Geschäftsbereich, verzeichnete ein Minus von 7,5 Prozent. Die Neuaufträge beliefen sich jedoch auf 1,11 Billionen CNY (155,4 Milliarden US-Dollar), ein Plus von 2,8 Prozent. Maßgeblich hierfür war ein Anstieg der Auslandsaufträge um 51,6 Prozent auf 124,9 Milliarden CNY (17,5 Milliarden US-Dollar).

Darüber hinaus sicherte sich das Unternehmen Aufträge im Gesamtwert von 143,3 Milliarden CNY (19,9 Milliarden US-Dollar) in seinen sogenannten „Zweitgeschäftsbereichen“, darunter Wasserschutz, Energie sowie ökologischer und Umweltschutz.

Das Unternehmen hob die staatliche politische Unterstützung, darunter ultralangfristige Staatsanleihen und gezielte Infrastrukturinvestitionen, als stabilisierende Faktoren hervor. Es verwies auch auf einen Wandel in der Urbanisierungspolitik und stellte fest, dass sich Chinas städtisches Wachstum von einer „groß angelegten schrittweisen Expansion“ hin zu einer Verbesserung der „Qualität und Effizienz des bestehenden Bestands“ verlagere. Wie CRCC feststellte, spiegelt dies eine strukturelle Neuausrichtung von schnellem Bauen hin zu Erneuerung, Sanierung und Optimierung wider.

Im Rahmen seiner Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten hat CREC intelligente Bauroboter für den Eisenbahnverkehr, neue Schwingungskontrollsysteme für Hochgeschwindigkeitsbrücken und fortschrittliche Technologien für den Tiefbau entwickelt. Diese Bemühungen stehen im Einklang mit der Forderung der Regierung nach einer „neuen Qualitätsproduktivität“ im Infrastrukturbereich.

Turmdrehkräne sind während des Baus der Jiangdi-Niulanjiang-Brücke im Einsatz (Bild mit freundlicher Genehmigung der China Railway Group).

Von der Expansion zur Transformation

Allein das Ausmaß der chinesischen Bauproduktion trägt dazu bei, die Tatsache zu verschleiern, dass sich hinter den Kulissen ein Wandel abzeichnet.

Den größten Bauunternehmen des Landes fällt es immer schwerer, die hohen Umsatzzuwächse der vergangenen Jahre zu wiederholen, da der Sektor den rasanten Ausbau hinter sich lässt, der die letzten zwei Jahrzehnte kennzeichnete.

Stattdessen verlagert sich der Fokus nun auf Bestandsaufwertung, Digitalisierung und Nachhaltigkeit.

Es bleibt abzuwarten, inwieweit der von Chinas Bauriesen angekündigte Wandel die Belastungen des schwächelnden Wohnimmobilienmarktes ausgleichen kann.