4 Dinge, die wir aus den Jahresergebnissen von 4 der größten Bauunternehmen Europas gelernt haben

ACS Group, Eiffage, Acciona und Ferrovial belegten im vergangenen Jahr in der International Construction 200-Liste der weltweit größten Bauunternehmen den 9., 13., 18. und 42. Platz. Zusammen erwirtschafteten sie im Jahr 2024 einen Umsatz von über 90 Milliarden Euro (94,5 Milliarden US-Dollar).

Die Bausparten aller vier Unternehmen verzeichnen ebenfalls Rekordauftragsbücher (weitere Informationen zu den Kennzahlen der einzelnen Unternehmen finden Sie weiter unten).

Welche Trends haben sich aus den Präsentationen der Unternehmensergebnisse für 2024 ergeben? Hier sind vier Erkenntnisse:

1) Nordamerika ist für einige (aber nicht alle) europäischen Bauunternehmen zu einem Schlüsselmarkt geworden

Alle vier Unternehmen haben bedeutende Interessen in Europa und anderen Ländern weltweit. Doch zwei von ihnen – ACS Group und Ferrovial – sehen dank ihrer dortigen Tochtergesellschaften die größten Chancen und das größte Wachstum in Nordamerika.

Juan Santamaría Cases, CEO der ACS-Gruppe (Bild: Hochtief)

Die Aktien von Ferrovial wurden letztes Jahr an der Nasdaq-Börse in den USA notiert, was bedeutet, dass das Unternehmen nun gleichzeitig an der niederländischen, spanischen und amerikanischen Börse gehandelt wird. Doch fast die Hälfte (49 %) seines Auftragsbestands von 16,8 Milliarden Euro im Baugewerbe besteht inzwischen aus US-Projekten. Der größte Teil des Auftragswachstums in den USA sei von seiner Tochtergesellschaft Webber und insbesondere von Straßen- und Autobahnprojekten in Texas und anderen Staaten im Südosten der USA gekommen, sagte Ferrovial-CEO Ignacio Madridjeos den Investoren.

Die ACS Group, zu der das US-Bauunternehmen Turner gehört, erzielte 2024 61,6 % ihres Gesamtumsatzes in den USA und lag damit deutlich vor ihrem nächstgrößten Markt, dem Asien-Pazifik-Raum, auf den 24 % entfielen. Diese Entwicklung war insbesondere auf eine Umsatzsteigerung von 18,1 % in den USA zurückzuführen. Aufträge aus Nordamerika machten inzwischen mehr als die Hälfte des Auftragsbestands von ACS in Höhe von 88,2 Milliarden Euro aus. Auch hier war dies auf einen starken Anstieg des Auftragsbestands in den USA zurückzuführen, der im Laufe des Jahres um 23,3 % zunahm.

Nordamerika machte mit nur 6 % einen viel kleineren Anteil am Umsatz von Accionas Infrastruktursparte aus, obwohl auch sie in den letzten Jahren von den übermäßigen Infrastrukturausgaben in den USA profitiert hat. Einer der wichtigsten neuen Aufträge, die Acciona für 2024 vermeldete, war der Vertrag für die Planung, den Bau, den Betrieb und die Wartung der Calcasieu River Bridge in Louisiana, einem Teil der Interstate-Autobahn I-10, im Wert von 1,3 Milliarden Dollar (siehe Bild oben).

Im Gegensatz dazu machten Länder außerhalb Europas nur 4 % des 19,5 Milliarden Euro schweren Vertragsumsatzes von Eiffage aus. Mehr als die Hälfte des Vertragsumsatzes kam aus Frankreich (60 %), weitere 36 % aus anderen europäischen Ländern außerhalb Frankreichs.

2) Neue Märkte bieten attraktive Möglichkeiten

Eiffage hat seinen Geschäftsbereich Energiesysteme in den Mittelpunkt seiner Wachstumspläne gestellt, um von der in ganz Europa stattfindenden Energiewende zu profitieren. Der Vorsitzende und CEO des Unternehmens, Benoît de Ruffray, hob hervor, wie das Energiegeschäft von einem Umsatzanteil von 30 % im Geschäftsbereich Vertragsdienstleistungen im Jahr 2021 auf 37 % im Jahr 2024 gewachsen ist. Im gleichen Zeitraum stieg der Anteil der Energiedienstleistungen am gesamten Betriebsgewinn des Geschäftsbereichs von 41 % auf 50 %.

Benoît de Ruffray (Bild: Eiffage)

Im vergangenen Jahr kaufte das Unternehmen EQOS, einen Akteur auf dem Energieinfrastrukturmarkt, der hauptsächlich in Deutschland und Österreich tätig ist. Im Jahr 2023 erwarb das Unternehmen bereits einen 51-prozentigen Anteil am deutschen Energiesystemunternehmen Salvia. Zu Eiffages Ausblick für 2025 sagte de Ruffray (über einen Dolmetscher des Unternehmens): „Die Energiesystemsparte dürfte einen Umsatz von knapp 8 Milliarden Euro verzeichnen, die Betriebsmarge könnte bis zu 6 Prozent betragen.“

Unterdessen scheint die ACS Group am meisten von digitalen Infrastruktur-, Biopharma- und Gesundheitsprojekten begeistert zu sein. Das Unternehmen verzeichnete im Jahr 2024 einen Gesamtumsatzanstieg von 16,5 % auf 41,6 Milliarden Euro, verzeichnete jedoch in diesen „strategischen Wachstumsmärkten“ ein stärkeres Wachstum von 21 %.

Die Entwicklung hat einmal mehr unterstrichen, wie wichtig es ist, die Nachfrage nach Projekten wie Rechenzentren und Anlagen zur Chipherstellung zu stärken.

ACS‘ US-amerikanische Tochtergesellschaft Turner unternahm Schritte, um ihre Position auf diesen Märkten zu stärken. Im Laufe des Jahres übernahm sie das irische Unternehmen Dornan, ein bedeutendes MEP-Engineering-Unternehmen mit einem Auftragsbestand von 1,1 Milliarden Euro in den Bereichen Rechenzentren, Biopharmazie sowie Bio- und Industriewissenschaften.

Ebenso hat ACS‘ in Hongkong ansässiges Unternehmen Leighton Asia das Ingenieurberatungsunternehmen Maverick übernommen, das auf digitale Infrastruktur, fortschrittliche Technologie und Hochhäuser spezialisiert ist. ACS hat insgesamt 2,1 GW an Rechenzentrumsprojekten in der Entwicklung, mit einem Baukapitalaufwand von 18,6 Milliarden Dollar, darunter 100 MW in den USA, 900 MW in Spanien und 200 MW in Australien. Weitere 4 GW an Projekten sind in Planung, hauptsächlich in den USA.

Madridejos von Ferrovial gab an, dass das Unternehmen neben seinem Fokus auf nordamerikanische Mautstraßen, US-Flughäfen und Energie auch Rechenzentren in Betracht ziehen werde. Er merkte an, dass das Unternehmen seit 14 Jahren Rechenzentren in Spanien baue und auch in Spanien und Polen dazu in der Lage sei. Außerdem könne es die Entwicklung in den USA in Erwägung ziehen, mit dem Ziel, Einrichtungen zu bauen und sie an Hyperscaler zu vermieten.

Doch de Ruffray von Eiffage schlug einen vorsichtigeren Ton an, als er gefragt wurde, wie das Unternehmen die Chancen auf dem Rechenzentrumsmarkt einschätzt.

Er sagte, Eiffage habe „keine Ambitionen“, sich an der Entwicklung von Rechenzentren zu beteiligen, auch wenn das Unternehmen kleinere Projekte realisiert habe und auch im Betrieb und der Wartung von Rechenzentrumsanlagen mit ihrem hohen Strom- und Kühlbedarf aktiv sei.

Das Unternehmen ist auch an einem Hyperscale-Projekt außerhalb von Paris beteiligt. Es werde seine Kapazitäten jedoch nach und nach ausbauen, sagte er und wies darauf hin, dass die hochkomplexen Projekte erhebliche Verpflichtungen für Tests und Inbetriebnahmen mit sich bringen, die hochqualifizierte Teams erfordern. „Es ist enorm anspruchsvoll. Wir sind zufrieden mit dem, was wir tun, aber wir sind vorsichtig … Wir haben die Fähigkeit, weil wir es in der Vergangenheit getan haben, und wir steigern es weiter, aber wir müssen davon überzeugt sein, dass wir die Teams haben, um ein Projekt annehmen zu können“, sagte er über einen Dolmetscher.

3) Unternehmen sind trotz Unsicherheit zuversichtlich hinsichtlich der zukünftigen Arbeit

Generell blieben die großen europäischen Bauunternehmen hinsichtlich der Aussicht auf künftige Aufträge innerhalb und außerhalb Europas optimistisch.

Ferrovial sagt, dass seine Arbeit an Infrastrukturprojekten wie dem 407ETR in Toronto (im Bild) seine Emissionswerte der Kategorie 3 erhöht. Foto: Ferrovial

Auf die Frage nach der möglichen Unsicherheit hinsichtlich der Höhe der öffentlichen Finanzierung für Großprojekte in der Zukunft wies de Ruffray von Eiffage darauf hin, dass die europäischen Kommunalbehörden aus Sorge um künftige staatliche Subventionen bei Projekten eine abwartende Haltung einnehmen.

Er betonte jedoch sowohl die Unterstützung durch private Investitionen und europäische Subventionen für Projekte wie Straßen als auch die Tatsache, dass die Nationalstaaten noch immer einen erheblichen Bedarf an Infrastrukturinvestitionen haben. „Wenn man sich die Investitionsbereitschaft in Europa ansieht, die durch die Energiewende angetrieben wird, sieht man, dass die Investitionen um den Faktor zwei, bis hin zum Achtfachen gestiegen sind. Ehrlich gesagt verfügen wir nicht über die menschlichen Kapazitäten, um so schnell voranzukommen. Wenn dies also etwas langsamer vorangeht, ist das eine ziemlich gute Nachricht. Ich glaube nicht, dass dies die Investitionsbereitschaft in Frage stellt.“

Acciona erklärte seinerseits, dass verschuldete öffentliche Stellen auf öffentlich-private Partnerschaften (ÖPP) zurückgreifen könnten, um Infrastrukturprojekte zu finanzieren. „Aufgrund der bestehenden hohen Staatsverschuldung werden viele Infrastrukturprojekte nun im Rahmen von ÖPP-Vereinbarungen durchgeführt. Accionas Erfahrung mit Projekten dieser Art stellt sicher, dass sich das Unternehmen als einer der wenigen Infrastrukturentwickler weltweit positionieren kann, der diese Projekte dank seiner integrierten Planungs-, Finanzierungs-, Bau- und Betriebskapazitäten durchführen kann“, hieß es.

Auf dieses Modell hat sich auch Ferrovial spezialisiert. Das Unternehmen verfügt über ein wachsendes Netz mautpflichtiger Straßen in ganz Europa und Nordamerika sowie über ein Flughafengeschäft, das das neue Terminal 1 am JFK International Airport in New York (USA) baut und betreiben wird. Der Pachtvertrag läuft bis 2060. Madridejos von Ferrovial sagte, das Unternehmen sehe „signifikante Wachstumschancen“ bei mautpflichtigen Straßen in Nordamerika sowie bei Flughäfen und der Energieinfrastruktur.

Zur Infrastruktursparte der ACS Group gehören Iridium, das sich auf die Entwicklung und den Betrieb von Transportkonzessionen konzentriert, sowie ein 50-prozentiger Anteil am spanischen Mautstraßenbetreiber Abertis. Das Unternehmen gab an, dass der Großteil seines PPP-Geschäfts in Europa, Lateinamerika und Nordamerika angesiedelt sei. Nach seiner Beteiligung am SR-400 Express Lane-Projekt in Atlanta, Georgia, das 25 km bewirtschaftete Fahrspuren mit einem Bauwert von 4,6 Milliarden US-Dollar und einer Betriebs- und Wartungsdauer von 50 Jahren umfasst, sieht das Unternehmen „einen erheblichen Zustrom weiterer Möglichkeiten in Bundesstaaten wie Georgia, Tennessee, North Carolina und Virginia“.

4) Zölle und die Ambitionen für den Wiederaufbau der Ukraine sind immer noch Grauzonen

Bild: Ferrovial

Angesichts ihrer Präsenz auf zahlreichen internationalen Märkten sind die Unternehmen möglicherweise den Auswirkungen eines Handelskriegs zwischen den Nationen ausgesetzt. Dies gilt insbesondere, da die USA weiterhin andeutet, dass sie ihre Pläne für weitere Zölle auf China und möglicherweise auch auf ihre engen Handelspartner Kanada und Mexiko umsetzen werden.

Auf die Frage, wie groß die Auswirkungen sein könnten, sagte Ignacio Madridejos von Ferrovial, es sei zu früh, um das zu sagen. „Die meisten Dinge, die wir in den USA kaufen, sind lokal – 97 %.“ Er fügte jedoch hinzu: „In einigen spezifischen Fällen könnten wir Preiserhöhungen durch lokale Produzenten ausgesetzt sein. Natürlich könnte eine sehr große Zollerhöhung für Importe in Kanada das BIP-Wachstum in Kanada [wo Ferrovial Mautstraßen betreibt] und insbesondere in der Region Ontario und Toronto beeinträchtigen. Ein niedrigeres BIP könnte sich deshalb natürlich auf den Verkehr auswirken.“

Ferrovials in Polen ansässiges Unternehmen Budimex, das 2024 ein starkes Jahr verzeichnete, könnte unterdessen gut aufgestellt sein, um beim Wiederaufbau der Ukraine eine Rolle zu spielen. Angesichts der anhaltenden Unsicherheit darüber, wie und wann ein Abkommen zur Beendigung des Krieges in der Ukraine zustande kommen könnte, sagte Madridejos, er könne nicht sagen, was dies für das Unternehmen bedeute.

„Hoffentlich können wir den Konflikt so bald wie möglich beenden und mit dem Wiederaufbau der Ukraine beginnen. Ich denke, Polen wird beim Wiederaufbau eine Rolle spielen und Budimex wird über die entsprechenden Kapazitäten verfügen, aber es ist noch zu früh, um zu sagen, welche Auswirkungen das haben wird“, sagte er.