Nach Zinssenkung der US-Notenbank wird mit verstärkter Bautätigkeit gerechnet

Der neue FFR – der Zinssatz, zu dem US-Einlageninstitute Geld von anderen Einlageninstituten leihen können – wurde von 5,25–5,5 % (wo er seit Juli 2023 gilt) auf einen Bereich von 4,75–5 % gesenkt.

Der US-Aktienmarkt reagierte mit einem Kurssprung auf die Neuigkeit und in den meisten Branchen wurde die Ankündigung gefeiert.

Doch was bedeutet das für die Baubranche?

Zinssenkungen werden die gewerbliche Bautätigkeit letztlich ankurbeln

Arbeiter klettern auf einer Baustelle auf Infrastruktur. (Bild: Adobe Stock)

Altus Group – ein in Kanada ansässiger Anbieter von Vermögens- und Fondsinformationen für Gewerbeimmobilien – räumte ein, dass die Neuigkeiten mit Sicherheit zu weiteren Kreditaufnahmen führen werden.

Das Unternehmen warnte jedoch vor übermäßigem Optimismus.

„Es ist wichtig zu beachten, dass die Senkung der Finanzierungskosten wahrscheinlich nicht gleichmäßig und breit in der gesamten Wirtschaft spürbar sein wird. Zinssenkungen haben, zumindest zu Beginn eines Lockerungszyklus, eher eine psychologische als eine greifbare Auswirkung auf den US-amerikanischen Gewerbeimmobilienmarkt“, sagte die Altus Group.

Omar Eltorai, Forschungsleiter bei der Altus Group, wies darauf hin, dass zwischen dem FFR und der Verbraucherkreditaufnahme keine direkte, sondern eine indirekte Korrelation besteht.

„Der Leitzins ist nicht der Zinssatz, zu dem Unternehmen, Investoren oder Verbraucher Kredite aufnehmen oder Finanzierungen erhalten. Daher wird es einige Zeit dauern, bis diese Auswirkungen spürbar werden“, erklärte Eltorai. „Das Signal der ersten Senkung könnte jedoch kurzfristig von Vorteil sein, da dieser Kurswechsel in Unternehmensprognosen, Erwartungen und Bewertungen einfließen kann.“

„Vieles davon ist bereits an der Börse sichtbar, wo zinssensitive Sektoren und Unternehmen im Allgemeinen bereits vom erwarteten Beginn der Zinssenkungen profitiert haben.“

Doch wenn die Federal Reserve ihren derzeitigen Kurs maßvoller Kürzungen des FFR beibehält – die Altus Group hat bei den verbleibenden beiden geldpolitischen Sitzungen im Jahr 2024 jeweils die erwartete Kürzung um 25 Basispunkte genutzt –, „könnten wir Anfang 2025 mehr Bewegung auf dem US-amerikanischen Gewerbeimmobilienmarkt erleben.“

Zwar müssen noch einige wichtige Termine und Kennzahlen erreicht werden, aber alles in allem war am Morgen des 19. Septembers die positive Stimmung im privaten Sektor deutlich spürbar.

„Die heutige Entscheidung dürfte zu einer Stimmungsaufhellung bei den derzeit abwartenden Anlegern führen, die sich möglicherweise auf einen Wiedereinstieg vorbereiten“, sagte die Altus Group.

Rückgang der Baubeginne könnte durch Zinssenkung der US-Notenbank steigen

Bauarbeiter gehen auf eine Baustelle zu. (Bild: Adobe Stock)

Im ganzen Land gab es nur wenige positive Statistiken für die US-Wohnungsbaubranche, insbesondere für Einfamilienhäuser. Das Census Bureau des US-Handelsministeriums berichtete, dass die Baubeginne für Einfamilienhäuser von Juni bis Juli um mehr als 6,8 % und im Jahresvergleich um 16 % zurückgingen.

Doch während es im gewerblichen Bausektor vermutlich eine Weile dauern wird, bis er von den Vorteilen der verringerten FFR-Kreditaufnahme profitieren kann, dürfte der Markt für Einfamilienhäuser unmittelbare Vorteile erfahren.

Aldrich Advisors – ein in den USA ansässiges Wirtschaftsprüfungs-, Steuer- und Verwaltungsunternehmen – wies darauf hin, dass die indirekte Auswirkung der FFR-Senkung auf die Hypothekenzinsen in den USA (mit einem Rückgang zu rechnen ist) zu mehr Baubeginnen führen könnte.

Joe Schneid, CPA und CCIFP bei Alrich CPAs + Advisors, sagte: „Die Erhöhung der Hypothekenzinsen in den letzten zwei Jahren hat den Verkauf neuer und bestehender Eigenheime deutlich verlangsamt … Eine Senkung der Hypothekenzinsen kann dazu führen, dass schneller mit dem Bau neuer Häuser begonnen wird.“

Er wies darauf hin, dass große kommerzielle Projekte stärker unter Zeitdruck stünden als der Wohnungsbau.

„Von der Planung und dem Entwurf über die Genehmigung bis hin zur Ausschreibung, Finanzierung und zum Start eines Projekts dauert es lange, daher sind kurzfristig keine Änderungen der Tarife zu erwarten“, so Schneid.

Er prognostizierte vielmehr, dass als erstes der Wohnungsbau von den Vorteilen profitieren werde.

„Wenn sich die Zinsen stabilisieren, werden mehr Kreditnehmer auf den Markt kommen, und zwar aus zwei Gründen“, sagte Schneid. „Erstens wegen der aufgestauten Nachfrage und zweitens, weil Zinssätze im Bereich von 5 % oder 6 % nahe am 30-Jahres-Durchschnitt liegen. Eigenheimkäufer könnten bei höheren Zinssätzen einen neuen Normalwert vorfinden und nie wieder Zinssätze unter 4 % sehen.“

Bauunternehmen könnten mit einer neuerlichen Verfügbarkeit von Bankfinanzierungen, einer Stabilisierung der Lohn- und Materialkosten in der Produktion und mehr Möglichkeiten bei der Kreditaufnahme rechnen, sagte Schneid.

Und obwohl der Bau von Einfamilienhäusern durch diese Neuigkeiten den größten Aufschwung erleben dürfte, räumte Schneid ein, dass die Bauwirtschaft insgesamt davon profitieren werde, vorausgesetzt, die Fed könne ihren Zinssenkungsplan einhalten.

„Eine Senkung der Zinssätze sollte es den Banken ermöglichen, Wohnungs- und Gewerbebauprojekte zu marktüblichen Konditionen zu finanzieren“, sagte Schneid.

Hinzu kommt, dass die Zahlen zu den Wohnungsbaubeginnen im August bereits in die richtige Richtung tendierten: Sie wurden am 18. September (dem selben Tag, an dem die Zinssenkung angekündigt wurde) veröffentlicht und zeigen, dass die Zahl der Baubeginne für neue Wohngebäude im Vergleich zum Juli um 9,6 Prozent und im Jahresvergleich um fast 4 Prozent gestiegen ist.