利率正在下降，那么为什么欧洲建筑业仍然低迷不振呢？

德国陷入困境的总理奥拉夫·朔尔茨出人意料地解除了财政部长克里斯蒂安·林德纳的职务，林德纳原本是三党联合政府的成员。此举为2025年3月德国举行大选埋下了伏笔。

根据一系列衡量建筑买家对当前形势看法的新调查显示，进一步的政治动荡不太可能对德国建筑公司老板的心态产生多大影响，他们仍然对该行业的前景深感悲观。

事实上，这种疲软的局面仍在蔓延到欧洲另一个主要经济体法国，尽管给建筑业带来巨大困难的成本压力似乎正在缓解，而且欧洲中央银行（ECB）在 10 月份降息了 25 个基点。

欧洲建筑业仍处于低迷状态

根据汉堡商业银行 (HCOB) 最新发布的欧元区采购经理人指数 (PMI) 调查数据，欧元区建筑活动在今年第四季度初（10 月）再次下滑。

HCOB欧元区建筑业采购经理人指数总活动指数得分为43.0（50.0表示没有变化），虽然比9月份的42.1要好，也是自2023年12月以来下降幅度最小的一次，但产出仍然下降。

同期新订单量也有所下降。欧元区整体建筑活动下滑的趋势依然普遍，商业建筑、土木工程以及住宅建筑（尤其是住宅建筑）这三大子行业均出现下滑。

10 月份建筑公司的成本压力有所减轻，投入价格通胀降至 2023 年 7 月以来的最低水平，这应该是一个好消息，但这同时也表明需求正在减弱。

分包商费率连续第二个月下降，分包商可用性连续两个月上升。

根据HCOB欧元区采购经理人指数（PMI）调查，欧元区建筑企业对未来一年的前景依然悲观，并预计未来一段时间内活动将进一步下滑。该指数连续第二个月走低，目前已降至2024年以来的最低水平。

数据来源：HCOB、标普全球PMI。

德国，这个“问题儿童”

德国的问题仍然特别严重，HCOB 经济学家塔里克·卡迈勒·乔杜里博士称德国是欧元区的“问题儿童”。

10 月份德国的经济活动和新订单下降速度略有加快，同时还出现了新一轮裁员。

经季节调整后，追踪行业整体活动变化的指数在10月份降至40.2。虽然低于9月份创下的16个月高点41.7，但这本身也表明活动有所下降。

德国住宅建筑业再次出现最大幅度的萎缩，其次是商业建筑业。但10月份土木工程行业的活动下滑也加速。

调查显示，建筑材料的采购量有所减少，分包商的使用量也大幅下降。分包商的供应情况有所改善，但他们的收费标准却以12年来最快的速度下降，这表明他们正面临业务短缺的困境。

与此同时，德国建筑企业的信心情绪低迷，创下今年10月份第二低的水平。他们表示，对整体经济状况、借贷成本和政治不确定性感到悲观——而这还是在德国政府垮台之前。

HCOB初级经济学家乔纳斯·费尔德胡森评论道：“德国建筑业的低迷在10月份加剧。分析总体活动指数，人们或许能发现夏季至9月份期间出现了一丝趋势逆转的迹象。然而，最新的调查结果却与此相悖，令人遗憾的是，调查结果显示德国建筑业仍未出现持续改善。10月份新订单的进一步大幅下降也印证了这一点。”

他补充说：“全面的财政刺激计划肯定会有利于该行业。然而，现任政府不太可能推出能够保障投资安全的有力计划。”

上周，德国联邦政府公布了建筑法规的修订方案，旨在减轻房屋建筑商的监管负担——这也是建筑公司一直以来呼吁改革的领域之一。新法案力求减少结构稳定性和消防安全以外事项的监管限制。

政府已批准《E类建筑法》草案。联邦住房、城市发展和建设部长克拉拉·盖维茨表示，该法案将减少官僚主义，并对合同法进行调整，以鼓励更简单、更具成本效益的施工。

此外，政府已最终确定了一份名为《简易建筑》的指导文件，该文件构成了 E 类建筑合作的基础。

“我们的目标是在未来继续建造高质量的建筑，同时加快建造速度并降低成本，因为对居住空间的需求依然很高，”盖维茨说。

数据来源：HCOB、标普全球采购经理人指数、欧盟统计局

法国经济活动下滑速度放缓

HCOB 发布的法国建筑业采购经理人指数 (PMI) 10 月份继续处于负值区间，这是连续第 29 个月出现负值。

该月得分为 42.2，虽然比 9 月份的 37.9 有了相当大的进步，并且标志着自 5 月份以来下降速度最慢。

住房和土木工程领域的活动降幅均有所收窄，而住宅活动的降幅为 10 个月以来最慢。

不幸的是，10 月份全国建筑工程需求“明显恶化”，有报道称招标减少、竞争加剧，公共部门客户的新订单也减少。

这导致法国建筑商减少了材料采购量，并以自 7 月以来最快的速度削减了劳动力产能。

乔杜里博士表示：“尽管10月份下滑速度有所放缓，但法国建筑业仍然深陷危机之中。土木工程领域在企稳方面取得了最显著的进展，而商业建筑领域则继续面临严峻挑战。住宅领域的形势依然十分紧张，在各子领域中表现最为疲软。”

他给出了相当悲观的评估，并警告说：“增长的希望渺茫。尽管法国建筑业10月份的萎缩速度明显放缓，但其处境依然岌岌可危。订单量迅速下降，未来12个月的预期也较为低迷。”

数据来源：HCOB、标普全球采购经理人指数。

意大利经济下滑放缓

意大利的情况略有好转，活动和新订单的下滑速度有所放缓。HCOB意大利建筑业采购经理人指数从9月份的47.8小幅上升至10月份的48.2。

一些公司声称，自 5 月份以来，建筑业需求疲软是导致活动减少的原因，而另一些公司则指出，恶劣的天气条件影响了他们能够完成的工作量。

调查小组的成员还提到，客户对经济状况仍然存在不确定性，这在一定程度上影响了新订单。

但与其他地区一样，需求下降有助于缓解成本压力，尽管 10 月份成本有所上升，但增速是近四年半以来最慢的。

“意大利建筑业新订单的趋势是一个积极的进展。该指数目前勉强维持在收缩区间，表明10月份的新订单量没有像前几个月那样出现大幅下滑。然而，据报道，由于持续的经济不确定性，客户仍然持观望态度，导致企业继续减少采购量，”费尔德胡森说道。

数据来源：HCOB、标普全球、ISTAT（通过标普全球市场情报）

企业仍需等待进一步降息。

正如德国建筑业协会 Bauindustrie 今年早些时候向Construction Briefing表示的那样，为了消除蔓延至德国和整个欧元区建筑业的低迷情绪，它希望看到进一步降息。

这可能会对目前处境艰难的住宅建筑市场产生积极影响，尤其是在德国、法国和欧洲北部地区。

但继 10 月份降息 25 个基点之后，进一步降息的前景可能还要一段时间。

“从行业角度来看，欧洲央行在未来几个月大幅降息将受到欢迎。然而，欧元区2024年10月的年度消费者价格通胀率升至2%，高于9月份的1.7%。鉴于通胀风险，欧洲央行可能会采取谨慎态度，”乔杜里表示。

欧洲央行上个月降息时也表达了同样的观点。其管理委员会警告称：“管理委员会决心确保通胀率及时回升至2%的中期目标。为实现这一目标，管理委员会将维持政策利率在必要时保持足够紧缩的水平。”

所有这些都可能意味着建筑业将面临更多困境，至少在短期内如此。

“建筑业前景依然黯淡。新订单较上月再次大幅下滑，持续处于萎缩区间。尤其令人担忧的是未来活动预期迅速恶化，自数据收集开始以来，其下降速度前所未有，目前已处于极低水平，”乔杜里在评论最新的欧元区采购经理人指数（PMI）数据时表示。

英国的活动仍在增长

英国央行11月份降息0.25%，但未来进一步降息的步伐可能也会相当缓慢。

英国与欧元区的不同之处在于，标普全球英国建筑业采购经理人指数显示，英国的建筑活动仍在增长。

尽管英国10月份房屋建造量再次下滑，但土木工程仍然是表现最佳的领域，其次是商业工程。

10 月份，该指数录得 54.3 分，低于 9 月份的 57.2 分，这是连续第八个月增长。

新订单也保持了稳健增长，尽管调查受访者指出，政治不确定性和生活成本压力是限制 9 月份新订单进一步增长的因素。

尽管人们对未来一年的增长前景持乐观态度，但由于新订单的增长，英国建筑公司也在招聘更多员工。