Pourquoi Fluor voit de bonnes nouvelles chez Trump et dans le « sweet spot » des centres de données

L'entreprise a déclaré un chiffre d'affaires pour le troisième trimestre de 4,1 milliards de dollars, contre un peu moins de 4 milliards de dollars pour la même période de l'année précédente.

Mais le bénéfice net a chuté à 54 millions de dollars au troisième trimestre, soit une baisse marquée par rapport aux 206 millions de dollars enregistrés au troisième trimestre 2023.

Le total des nouvelles récompenses a également diminué, tombant à 2,7 milliards de dollars au troisième trimestre 2024, contre près de 5 milliards de dollars au troisième trimestre 2023. La baisse des nouvelles récompenses dans la branche des solutions énergétiques de la société a été particulièrement marquée, passant de 3,3 milliards de dollars au troisième trimestre 2023 à 1,5 milliard de dollars au troisième trimestre de cette année.

Voici 5 choses que nous avons apprises de l'équipe de direction de Fluor sur la façon dont l'entreprise perçoit son environnement actuel et ses perspectives d'avenir :

1) La victoire de Trump offre une certitude en matière d’investissement :

Le président-directeur général de Fluor, David Constable, s'est brièvement réjoui du fait qu'il y ait eu un vainqueur clair à l'élection présidentielle américaine, en la personne de Donald Trump.

« Cela crée un environnement de certitude dont nos clients ont besoin pour prendre des décisions d’investissement importantes », a-t-il déclaré.

Joseph L Brennan, vice-président exécutif et directeur financier, a souligné que l’environnement réglementaire aux États-Unis pourrait changer avec l’arrivée de l’administration Trump, ce qui pourrait avoir des conséquences sur l’activité de solutions énergétiques de Fluor, qui dessert les clients des secteurs des produits chimiques, des carburants (pétrole et gaz) et de la transition énergétique. « À quoi cela va-t-il ressembler à l’avenir ? L’environnement réglementaire va-t-il être plus favorable ? », a demandé M. Brennan. « Ce sont des choses que nous déterminerons au cours des deux à trois prochains mois, à mesure que les choses se précisent. »

2) Fluor n’a pas abandonné les petits réacteurs nucléaires modulaires (SMR) :

Fluor détient une participation majoritaire dans NuScale, qui développe depuis des années une solution de petit réacteur modulaire (SMR). Elle a transformé NuScale en société cotée en bourse en 2022 et a indiqué plus tôt cette année qu'elle pourrait vendre sa participation à un « investisseur stratégique » anonyme, ce qui pourrait faire baisser sa participation en dessous de 50 %. Elle a indiqué lors de la conférence téléphonique sur les résultats que la déconsolidation de NuScale pourrait entraîner un gain de 1,6 milliard de dollars pour la société.

David E. Constable, PDG de Fluor (Image : Fluor)

Sans surprise, Fluor reste optimiste quant aux perspectives des SMR, malgré l’arrêt l’an dernier du projet Carbon Free Power dans l’Utah, qui aurait vu la construction du premier SMR NuScale aux États-Unis. L’entreprise est la première à recevoir un certificat de conception de la Nuclear Regulatory Commission (NRC) aux États-Unis et a récemment atteint la phase suivante des travaux d’ingénierie et de conception d’un SMR en Roumanie.

James R. Breuer, directeur de l'exploitation de Fluor, a déclaré : « L'enthousiasme incroyable suscité par l'utilisation des SMR comme solution sans carbone pour les centres de données dynamise le modèle commercial de NuScale. Le moment ne pouvait pas être meilleur pour notre investissement. Nous sommes satisfaits des progrès réalisés à ce jour avec l'investisseur stratégique et nous prendrons des mesures au cours du premier semestre 2025 pour capturer une partie de cette valeur pour Fluor. »

Constable a ajouté que le potentiel commercial des SMR de NuScale pour fournir une énergie sans carbone à l'industrie et aux services publics est « énorme » et que l'entreprise s'est engagée à soutenir le développement de projets NuScale à l'échelle mondiale. « N'oubliez pas : NuScale est la seule technologie SMR approuvée par le NRC américain sur le marché. Il y a beaucoup de poudre aux yeux. Si [d'autres technologies] sont un jour approuvées, elles auront des années et des années de retard sur NuScale. C'est donc un fait, à moins que vous ne vouliez aller en Russie ou en Chine », a ajouté Constable.

3) Les centres de données sont un « point fort » pour Fluor :

Constable s'est montré particulièrement positif quant aux opportunités que la forte demande continue de construction de centres de données présente pour la division Urban Solutions de l'entreprise.

Il a décrit le segment de marché comme un « point idéal » en termes de taille et d'exigences de la chaîne d'approvisionnement de Fluor et a déclaré qu'il s'attendait à une forte croissance du marché au premier semestre 2025 pour refléter les plans de dépenses d'investissement en expansion des clients de la société.

Fluor travaille sur « plusieurs avantages concurrentiels » pour garder une longueur d'avance dans le domaine, notamment le développement de nouveaux concepts de processus de refroidissement et la collaboration avec un client pour des processus de conception et de production modulaires hors site qui devraient accélérer la construction de centres de données, a-t-il déclaré.

Entre-temps, Breuer a déclaré qu'Urban Solutions serait le « principal moteur de croissance » de Fluor à court terme grâce à une surabondance de travaux EPC dans les centres de données, ainsi que pour les sociétés pharmaceutiques et minières.

4) Une bataille juridique d'un milliard de dollars fait rage à propos du pont :

Le gendarme a noté que le mois dernier, le consortium Tappan Zee Constructors (TZC), dans lequel Fluor est impliqué, a poursuivi la New York Thruway Authority pour près d'un milliard de dollars de coûts contestés sur le pont Mario M. Cuomo.

Le pont Mario M. Cuomo (également connu sous le nom de nouveau pont Tappan Zee) en construction en 2016 (Image : Jim.henderson, CC BY 4.0 via Wikimedia Commons)

Il s'agit du dernier épisode d'une bataille juridique de trois ans qui a vu il y a deux mois la Thruway Authority intenter une action en justice affirmant que des dizaines de tuyaux d'ancrage utilisés pour connecter les câbles sur le pont à double travée de 4 milliards de dollars à New York n'étaient pas conformes aux normes.

Le pont a été inauguré en 2017, mais quatre ans plus tard, Tappan Zee Construction a intenté un procès contre la Thruway Authority, qui lui aurait dû près de 960 millions de dollars de frais. Elle a abandonné le procès et les deux parties ont entamé un processus de résolution des différends qui n'a jusqu'à présent pas permis de trouver un compromis.

Constable a déclaré : « En octobre, notre consortium de coentreprise qui a construit le pont Mario M. Cuomo a intenté une action en justice pour rupture de contrat d'un milliard de dollars contre la New York State Thruway Authority pour les coûts engagés avant l'achèvement réussi du pont il y a six ans. Bien qu'il existe une procédure de résolution des litiges clairement définie dans notre contrat, il est décevant que la New York State Thruway Authority ait choisi de retarder sa responsabilité pour ce pont. »

5) « Le pied relâché sur la pédale de la transition énergétique » aux États-Unis :

Selon Fluor, la transition des combustibles fossiles vers des formes d’énergie à faible émission de carbone progresse plus lentement que prévu aux États-Unis.

Constable a noté qu'étant donné que plusieurs projets d'ingénierie, d'approvisionnement et de construction (EPC) dans le domaine des solutions énergétiques sont en voie de disparition, la conversion attendue des packages de conception technique initiale (FEED) en nouveaux contrats EPC « n'a pas encore abouti ».

Il a ensuite développé ses propos lors d’une conférence téléphonique avec les investisseurs : « On a l’impression que la transition énergétique est en train de se relâcher, surtout en Amérique du Nord. Dans ce domaine, les astres doivent vraiment s’aligner pour que les projets de transition énergétique atteignent la date d’investissement financier (FID) en Amérique du Nord. »

D’un autre côté, a-t-il ajouté, il existe une perspective d’activité significative en matière de transition énergétique en Europe. « Nous avons cinq projets EPCM de transition énergétique en cours, dont quatre en Europe », a-t-il déclaré.